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此外,卓尔博的长期合作客户精成电机长期服务比亚迪、吉利等车企,而卓尔博2024年已新增比亚迪为直接客户,二者是否存在业务竞争或冲突?该情况是否会影响卓尔博与精成电机的现有合作,甚至导致其失去这一稳定客户?针对上述问题,经济导报记者通过邮件采访爱柯迪,但截至发稿未收到回复。
除传统业务外,上交所对双方在创新业务的协同性方面同样提出质疑。从业务现状来看,卓尔博在无人机、机器人领域的布局尚处初期:无人机领域收入规模较小,报告期内(2023年至2024年)仅实现收入785.91万元,主要客户为大疆；机器人领域目前仍处于量产、开模或交样阶段,尚未形成稳定收入。爱柯迪的机器人业务更是“尚在前期开发过程中”,未披露任何实质性进展。
对于交易完成后,双方如何在机器人、无人机业务上开展协作研发与生产,爱柯迪方面未给出具体规划,创新业务协同的可行性仍待进一步说明。
财务风险隐现
梳理双方财务数据可见,本次收购背后暗藏财务隐患。一方面,爱柯迪面临资金压力:本次收购卓尔博71%股权的总对价为11.18亿元,其中现金支付部分5.03亿元,而该笔现金主要依赖募集的5.2亿元配套资金。截至2024年底,爱柯迪货币资金余额为16.05亿元,但按上交所要求测算,未来三年公司资金缺口为5.44亿元。
另一方面,卓尔博的财务数据同样引发关注。报告期内,其综合毛利率分别为27.28%和26.04%,显著高于同行业可比公司平均水平。对此,卓尔博在问询回复函中解释为“产品规格较小,原材料成本占比较低,且部分产品工艺较为复杂”,但未充分回应关键疑问——同行业公司华新精科2024年微特电机铁芯毛利率仅为17.91%,而卓尔博汽车微特电机转定子系列毛利率高达32.01%,二者差距为何如此显著?
更值得注意的是,卓尔博微特电机机壳系列产品2024年度毛利率为28.57%,但目前无同类上市公司的可比数据,其定价逻辑缺乏市场验证。
经济导报记者进一步发现,卓尔博与可比公司的产品在下游客户应用场景上存在差异,推测可能存在“应用于汽车零部件的相似或同类型产品,价格及毛利高于应用于吸尘器、刮胡刀等领域产品”的情况,但该推测尚未得到公司回应。
此外,卓尔博的偿债能力持续弱化:2024年末公司资产负债率从2023年的37.49%升至50.06%,流动比率、速动比率均低于同行业均值,短期资金压力与财务风险已逐步显现。
此外,卓尔博的长期合作客户精成电机长期服务比亚迪、吉利等车企,而卓尔博2024年已新增比亚迪为直接客户,二者是否存在业务竞争或冲突?该情况是否会影响卓尔博与精成电机的现有合作,甚至导致其失去这一稳定客户?针对上述问题,经济导报记者通过邮件采访爱柯迪,但截至发稿未收到回复。
除传统业务外,上交所对双方在创新业务的协同性方面同样提出质疑。从业务现状来看,卓尔博在无人机、机器人领域的布局尚处初期:无人机领域收入规模较小,报告期内(2023年至2024年)仅实现收入785.91万元,主要客户为大疆；机器人领域目前仍处于量产、开模或交样阶段,尚未形成稳定收入。爱柯迪的机器人业务更是“尚在前期开发过程中”,未披露任何实质性进展。
对于交易完成后,双方如何在机器人、无人机业务上开展协作研发与生产,爱柯迪方面未给出具体规划,创新业务协同的可行性仍待进一步说明。
财务风险隐现
梳理双方财务数据可见,本次收购背后暗藏财务隐患。一方面,爱柯迪面临资金压力:本次收购卓尔博71%股权的总对价为11.18亿元,其中现金支付部分5.03亿元,而该笔现金主要依赖募集的5.2亿元配套资金。截至2024年底,爱柯迪货币资金余额为16.05亿元,但按上交所要求测算,未来三年公司资金缺口为5.44亿元。
另一方面,卓尔博的财务数据同样引发关注。报告期内,其综合毛利率分别为27.28%和26.04%,显著高于同行业可比公司平均水平。对此,卓尔博在问询回复函中解释为“产品规格较小,原材料成本占比较低,且部分产品工艺较为复杂”,但未充分回应关键疑问——同行业公司华新精科2024年微特电机铁芯毛利率仅为17.91%,而卓尔博汽车微特电机转定子系列毛利率高达32.01%,二者差距为何如此显著?
更值得注意的是,卓尔博微特电机机壳系列产品2024年度毛利率为28.57%,但目前无同类上市公司的可比数据,其定价逻辑缺乏市场验证。
经济导报记者进一步发现,卓尔博与可比公司的产品在下游客户应用场景上存在差异,推测可能存在“应用于汽车零部件的相似或同类型产品,价格及毛利高于应用于吸尘器、刮胡刀等领域产品”的情况,但该推测尚未得到公司回应。
此外,卓尔博的偿债能力持续弱化:2024年末公司资产负债率从2023年的37.49%升至50.06%,流动比率、速动比率均低于同行业均值,短期资金压力与财务风险已逐步显现。