业绩与门店高速增长的背后,是万辰集团较为激进的加盟扩张模式。加盟店数量众多,也随之带来加盟商素质参差不齐、管控难度剧增的风险
◆导报记者 刘勇 济南报道
3月18日,好想来母公司万辰集团(300972.SZ)披露了2025年年报。年报显示,公司全年实现营业收入514.59亿元,同比增长59.17%；归母净利润13.45亿元,同比暴增358.09%。按单季度数据看,公司2025年第四季度营业总收入148.97亿元,同比上升27.15%,第四季度归母净利润4.9亿元,同比上升133.76%。本报告期万辰集团盈利能力上升,毛利率同比提升15.26%,净利率同比提升152.43%。
净利润大幅增长,加盟模式可谓功不可没。2023年10月,万辰集团将旗下多个品牌合并为品牌“好想来”,并提出“0加盟费、0管理费、0配送费”的低门槛政策吸引加盟商,公司门店数量由此迅速增长。截至2025年末,公司门店共计18314家,遍布全国30个省(含自治区、直辖市)。
近年来,因加盟商管理不到位引发多起负面舆情,对好想来品牌形象造成冲击,加盟商管控问题也成为公司核心风险隐患。
扩店速度放缓
公开信息显示,好想来是万辰集团旗下核心量贩零食品牌。万辰集团成立于2011年,最初主要从事食用菌生产和销售,于2022年切入量贩零食赛道。为推进量贩零食业务的高质量发展,2023年10月进行了重要的品牌整合,将旗下“陆小馋”“好想来”“来优品”“吖嘀吖嘀”四大品牌统一合并为品牌“好想来”,并同期纳入了品牌“老婆大人”,实现了供应链与品牌的统一。
根据灼识咨询截至2025年12月31日的数据统计,好想来品牌已成为全国门店数量第一的零食连锁品牌。
报告期内,公司量贩零食业务实现营业收入508.57亿元,同比增长59.98%；加回计提的股份支付费用后实现净利润25.33亿元。
万辰集团本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中,毛利率12.4%,同比增长15.26%；净利率4.71%,同比增长152.43%；销售费用、管理费用、财务费用总计30.87亿元,三费占营收比6.0%,同比减少20.86%；每股净资产7.85元,同比增长28.7%；每股经营性现金流19.23元,同比增长307.89%；每股收益7.3元,同比增长325.99%。
报告期内,以可计入运营周期的门店统计看,公司新增门店4720家,减少门店602家。相较于2024年,公司开店速度大幅下降,闭店数量明显增加。2024年,公司全年新增门店9776家,仅减少门店208家。
万辰集团虽未披露单店营收数据,但通过总营收与门店总数测算,公司年化单店平均收入为312.87万元,单店月收入26.07万元。这一数字低于2024年上半年的32.20万元,也低于2025年上半年的29.57万元。这一下滑趋势与门店扩张速度呈反向关系,拓店越快,单店收入被稀释得越明显。
“低价”标签被重新审视
业绩与门店高速增长的背后,是万辰集团较为激进的加盟扩张模式。虽然在2025年年报中未明确披露加盟店数量,但其港股的招股说明书显示,截至2025年6月30日,公司拥有15275家加盟店,自营门店90家。如此计算,加盟门店数量占比高达99.4%。
加盟店数量众多,也随之带来加盟商素质参差不齐、管控难度剧增的风险。
2025年4月,有网友发帖称,好想来广财荣创店店员以矿泉水有提手、毛利低等为由拒绝提供塑料袋,并辱骂消费者。好想来官方事后致歉,称已严肃处理涉事店员,将加强培训。
2025年11月,江苏苏州一3岁幼童在门店误拿两块泡泡糖,家长赔偿后,被店家指控与店内数千元商品丢失有关,引发巨大争议。好想来回应称已成立专项工作组核查。
2026年1月,有消费者在社交平台发帖称,其在量贩零食“好想来”宁波市慈溪市观海一家门店购买了零食,回家后称重发现,多款零食的实际重量低于门店称重的重量。该视频在社交平台上有较大播放量。按照其发布的视频,好想来门店合计称重比其自行称重多了约129克,合计多收了6.41元。面对舆论争议,好想来方面回应称,“源于新员工操作失误”,并强调电子秤经检定合格。但令消费者不满的是,好想来曾向平台投诉要求屏蔽相关视频,质疑消费者“摆拍”。
在小红书、黑猫投诉等平台,这类投诉屡见不鲜。截至3月19日下午,黑猫投诉平台上已有1953条与“好想来”相关的投诉,主要涉及食品变质含异物、售后服务推诿、店员态度恶劣以及产品质量问题等。
在招股说明书的风险因素中,万辰集团坦承:“由于网络中超过99%的门店由加盟商设立及经营,其面临与加盟商业务模式相关的多项风险,均可能对好想来的声誉、经营业绩及业务前景造成重大不利影响。”
除了品控问题,好想来的“低价”标签也在被消费者重新审视。不少消费者坦言:“因低价被吸引,又被价格劝退”,店里摆在显眼位置的农夫山泉等大牌标品确实便宜,但散装区的白牌商品换算下来价格并不低。
◆导报记者 刘勇 济南报道
3月18日,好想来母公司万辰集团(300972.SZ)披露了2025年年报。年报显示,公司全年实现营业收入514.59亿元,同比增长59.17%；归母净利润13.45亿元,同比暴增358.09%。按单季度数据看,公司2025年第四季度营业总收入148.97亿元,同比上升27.15%,第四季度归母净利润4.9亿元,同比上升133.76%。本报告期万辰集团盈利能力上升,毛利率同比提升15.26%,净利率同比提升152.43%。
净利润大幅增长,加盟模式可谓功不可没。2023年10月,万辰集团将旗下多个品牌合并为品牌“好想来”,并提出“0加盟费、0管理费、0配送费”的低门槛政策吸引加盟商,公司门店数量由此迅速增长。截至2025年末,公司门店共计18314家,遍布全国30个省(含自治区、直辖市)。
近年来,因加盟商管理不到位引发多起负面舆情,对好想来品牌形象造成冲击,加盟商管控问题也成为公司核心风险隐患。
扩店速度放缓
公开信息显示,好想来是万辰集团旗下核心量贩零食品牌。万辰集团成立于2011年,最初主要从事食用菌生产和销售,于2022年切入量贩零食赛道。为推进量贩零食业务的高质量发展,2023年10月进行了重要的品牌整合,将旗下“陆小馋”“好想来”“来优品”“吖嘀吖嘀”四大品牌统一合并为品牌“好想来”,并同期纳入了品牌“老婆大人”,实现了供应链与品牌的统一。
根据灼识咨询截至2025年12月31日的数据统计,好想来品牌已成为全国门店数量第一的零食连锁品牌。
报告期内,公司量贩零食业务实现营业收入508.57亿元,同比增长59.98%；加回计提的股份支付费用后实现净利润25.33亿元。
万辰集团本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中,毛利率12.4%,同比增长15.26%；净利率4.71%,同比增长152.43%；销售费用、管理费用、财务费用总计30.87亿元,三费占营收比6.0%,同比减少20.86%；每股净资产7.85元,同比增长28.7%；每股经营性现金流19.23元,同比增长307.89%；每股收益7.3元,同比增长325.99%。
报告期内,以可计入运营周期的门店统计看,公司新增门店4720家,减少门店602家。相较于2024年,公司开店速度大幅下降,闭店数量明显增加。2024年,公司全年新增门店9776家,仅减少门店208家。
万辰集团虽未披露单店营收数据,但通过总营收与门店总数测算,公司年化单店平均收入为312.87万元,单店月收入26.07万元。这一数字低于2024年上半年的32.20万元,也低于2025年上半年的29.57万元。这一下滑趋势与门店扩张速度呈反向关系,拓店越快,单店收入被稀释得越明显。
“低价”标签被重新审视
业绩与门店高速增长的背后,是万辰集团较为激进的加盟扩张模式。虽然在2025年年报中未明确披露加盟店数量,但其港股的招股说明书显示,截至2025年6月30日,公司拥有15275家加盟店,自营门店90家。如此计算,加盟门店数量占比高达99.4%。
加盟店数量众多,也随之带来加盟商素质参差不齐、管控难度剧增的风险。
2025年4月,有网友发帖称,好想来广财荣创店店员以矿泉水有提手、毛利低等为由拒绝提供塑料袋,并辱骂消费者。好想来官方事后致歉,称已严肃处理涉事店员,将加强培训。
2025年11月,江苏苏州一3岁幼童在门店误拿两块泡泡糖,家长赔偿后,被店家指控与店内数千元商品丢失有关,引发巨大争议。好想来回应称已成立专项工作组核查。
2026年1月,有消费者在社交平台发帖称,其在量贩零食“好想来”宁波市慈溪市观海一家门店购买了零食,回家后称重发现,多款零食的实际重量低于门店称重的重量。该视频在社交平台上有较大播放量。按照其发布的视频,好想来门店合计称重比其自行称重多了约129克,合计多收了6.41元。面对舆论争议,好想来方面回应称,“源于新员工操作失误”,并强调电子秤经检定合格。但令消费者不满的是,好想来曾向平台投诉要求屏蔽相关视频,质疑消费者“摆拍”。
在小红书、黑猫投诉等平台,这类投诉屡见不鲜。截至3月19日下午,黑猫投诉平台上已有1953条与“好想来”相关的投诉,主要涉及食品变质含异物、售后服务推诿、店员态度恶劣以及产品质量问题等。
在招股说明书的风险因素中,万辰集团坦承:“由于网络中超过99%的门店由加盟商设立及经营,其面临与加盟商业务模式相关的多项风险,均可能对好想来的声誉、经营业绩及业务前景造成重大不利影响。”
除了品控问题,好想来的“低价”标签也在被消费者重新审视。不少消费者坦言:“因低价被吸引,又被价格劝退”,店里摆在显眼位置的农夫山泉等大牌标品确实便宜,但散装区的白牌商品换算下来价格并不低。