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公司环氧丙烷 毛利率持续为负
2023年年报显示,报告期内公司营业收入为73.06亿元,同比减少17.84%,主要原因系公司主要产品环氧丙烷和烧碱价格同比下降；归属于母公司股东的净利润为3.83亿元,同比大幅下滑67.49%。2022年、2023年环氧丙烷毛利率分别为-6.96%、-0.01%,持续为负。行业开工率较去年有所下滑,但公司2023年度产能利用率为101.00%；烧碱行业整体供过于求,行业平均开工率85%,但公司2023年度产能利用率为124.52%,远高于行业平均水平。
公司环氧丙烷产能利用率较高,毛利率为何持续为负?烧碱行业整体供过于求,公司产能利用率为何相对较高?
滨化股份方面介绍,国内环氧丙烷产能快速增加,原材料丙烯价格累计下滑幅度相对较小,需求端产品价格处于低位,导致环氧丙烷价格和毛利率水平表现不佳,目前市场上不同工艺环氧丙烷生产利润均有下降,部分工艺已经处于亏损状态。公司环氧丙烷毛利率为负,与同行业可比上市公司不存在重大差异。在此情况下,公司依然维持高产能利用率,主要是由于客户需求稳定且需要继续维系、持续开工具有整体经济性等原因。
“山东是环氧丙烷下游产品聚醚多元醇、丙二醇的主要产区,公司是山东市场环氧丙烷的主要生产厂商之一,供需稳定,故公司的产能利用率较高。随着公司新建项目投产及市场周期性变化,预计2024年环氧丙烷毛利率将进一步改善。”滨化股份表示。
此外,公司烧碱长期保持较高的毛利率水平,公司维持烧碱的持续生产具有经济合理性,且持续生产可以分摊设备折旧等固定成本,降低单位产品的成本。基于满足现有客户的需求,保持与客户的长期合作关系等考虑,公司保持高产能利用率有助于维持或增加市场份额。
拟定增募资
不超过14亿元
根据滨化股份的规划,未来三年,公司拟结合市场、行业发展趋势和客户需求,围绕公司主业规划新项目的投资建设,资金需求初步预计在40亿元以上。
那么,滨化股份打算如何解资金之渴?
滨化股份称,考虑到未来三年公司围绕主业的资金需求在40亿元以上,但未来三年资金流入不足以覆盖项目建设和日常营运资金需求,公司计划采取以下方式解决资金缺口问题:公司拟通过向特定对象发行A股股票,募集资金14亿元,目前申报材料已更新2023年度数据,正在正常审核过程中；公司生产经营情况稳定,现有借款到期均可按时续借,主要融资渠道系各大商业银行借款,目前已从26家大中型商业银行获得授信,尚未使用的授信额度为39.73亿元。滨化股份称,公司授信额度充足,资金盘稳固,长短期偿债能力均不存在较大风险。
根据滨化股份5月11日披露的定增预案,公司拟非公开发行不超过6.17亿股,募集资金不超过14亿元,用于24万吨/年环氧丙烷和74.2万吨/年甲基叔丁基醚项目。滨化股份证券部人士表示,项目的工艺可充分利用公司现有公用辅助设施及原材料,延长公司产业链,有利于公司进一步优化产品结构,提升整体盈利水平。
卓创资讯环氧丙烷分析师冯娜对经济导报记者分析说,2018年至2023年,中国环氧丙烷产能整体呈现增长态势,且增长速度逐步加快,其间也有部分落后产能被淘汰。其产能增长主要有两方面的原因:一是环氧丙烷产品过去的高毛利水平吸引了大量的投资关注；二是自身供应紧平衡的市场格局以及下游行业需求的不断扩大,为产能增长提供了有力支撑。
“2024年,新产能不断投放,但需求增长缓慢,环氧丙烷逐步进入供应过剩状态,区域间竞争激烈,套利窗口多处于关闭状态,供需关系继续白热化,供需矛盾逐步显现。”冯娜提醒,在未来产能继续扩增下,预计环氧丙烷价格及毛利率将维持低位震荡趋势。
公司环氧丙烷 毛利率持续为负
2023年年报显示,报告期内公司营业收入为73.06亿元,同比减少17.84%,主要原因系公司主要产品环氧丙烷和烧碱价格同比下降；归属于母公司股东的净利润为3.83亿元,同比大幅下滑67.49%。2022年、2023年环氧丙烷毛利率分别为-6.96%、-0.01%,持续为负。行业开工率较去年有所下滑,但公司2023年度产能利用率为101.00%；烧碱行业整体供过于求,行业平均开工率85%,但公司2023年度产能利用率为124.52%,远高于行业平均水平。
公司环氧丙烷产能利用率较高,毛利率为何持续为负?烧碱行业整体供过于求,公司产能利用率为何相对较高?
滨化股份方面介绍,国内环氧丙烷产能快速增加,原材料丙烯价格累计下滑幅度相对较小,需求端产品价格处于低位,导致环氧丙烷价格和毛利率水平表现不佳,目前市场上不同工艺环氧丙烷生产利润均有下降,部分工艺已经处于亏损状态。公司环氧丙烷毛利率为负,与同行业可比上市公司不存在重大差异。在此情况下,公司依然维持高产能利用率,主要是由于客户需求稳定且需要继续维系、持续开工具有整体经济性等原因。
“山东是环氧丙烷下游产品聚醚多元醇、丙二醇的主要产区,公司是山东市场环氧丙烷的主要生产厂商之一,供需稳定,故公司的产能利用率较高。随着公司新建项目投产及市场周期性变化,预计2024年环氧丙烷毛利率将进一步改善。”滨化股份表示。
此外,公司烧碱长期保持较高的毛利率水平,公司维持烧碱的持续生产具有经济合理性,且持续生产可以分摊设备折旧等固定成本,降低单位产品的成本。基于满足现有客户的需求,保持与客户的长期合作关系等考虑,公司保持高产能利用率有助于维持或增加市场份额。
拟定增募资
不超过14亿元
根据滨化股份的规划,未来三年,公司拟结合市场、行业发展趋势和客户需求,围绕公司主业规划新项目的投资建设,资金需求初步预计在40亿元以上。
那么,滨化股份打算如何解资金之渴?
滨化股份称,考虑到未来三年公司围绕主业的资金需求在40亿元以上,但未来三年资金流入不足以覆盖项目建设和日常营运资金需求,公司计划采取以下方式解决资金缺口问题:公司拟通过向特定对象发行A股股票,募集资金14亿元,目前申报材料已更新2023年度数据,正在正常审核过程中；公司生产经营情况稳定,现有借款到期均可按时续借,主要融资渠道系各大商业银行借款,目前已从26家大中型商业银行获得授信,尚未使用的授信额度为39.73亿元。滨化股份称,公司授信额度充足,资金盘稳固,长短期偿债能力均不存在较大风险。
根据滨化股份5月11日披露的定增预案,公司拟非公开发行不超过6.17亿股,募集资金不超过14亿元,用于24万吨/年环氧丙烷和74.2万吨/年甲基叔丁基醚项目。滨化股份证券部人士表示,项目的工艺可充分利用公司现有公用辅助设施及原材料,延长公司产业链,有利于公司进一步优化产品结构,提升整体盈利水平。
卓创资讯环氧丙烷分析师冯娜对经济导报记者分析说,2018年至2023年,中国环氧丙烷产能整体呈现增长态势,且增长速度逐步加快,其间也有部分落后产能被淘汰。其产能增长主要有两方面的原因:一是环氧丙烷产品过去的高毛利水平吸引了大量的投资关注；二是自身供应紧平衡的市场格局以及下游行业需求的不断扩大,为产能增长提供了有力支撑。
“2024年,新产能不断投放,但需求增长缓慢,环氧丙烷逐步进入供应过剩状态,区域间竞争激烈,套利窗口多处于关闭状态,供需关系继续白热化,供需矛盾逐步显现。”冯娜提醒,在未来产能继续扩增下,预计环氧丙烷价格及毛利率将维持低位震荡趋势。