◆导报记者 时超 济南报道
银行理财产品净值突然出现回撤,甚至部分风险等级较低的R2级产品也出现短期亏损(“破净”)的情况,成为市场关注的焦点话题。
经济导报记者采访了解到,银行理财的这波“滑铁卢”,与债券市场近期大幅回调有关,即出现了“债市下跌-投向债券的理财产品净值回落-客户赎回-债市抛压加重”的短期双杀情况。
不过,与股票的大起大落不同,债券市场中多是“有顶有底”的品种,即快速下跌后,债券市场会有明显的支撑,所以投资者对于相关产品“不必过度担心”。随着时间线的延长,理财产品的净值会逐渐回升。中信证券明明团队认为,债市调整的时间跨度或在半年左右,下跌幅度弱于2020年；方正证券固定收益方向分析师张伟表示,一波交易层面冲击过后,债市机会更好。
净值回撤、投资者
赎回双重作用
“昨天晚上看完产品净值,觉都没睡好。没想到标着低风险等级的银行理财产品,也能出现亏损。”11月18日,济南市民程然对经济导报记者表示,自己刚买了5万元的银行理财,没想到才几天的时间,净值就跌到0.99,“已经亏了500元。”
据悉,近期债券市场出现快速调整,导致部分挂钩债券标的的理财产品净值出现不同程度的回撤。面对突如其来的净值波动,部分投资者开始担忧,并关心起近期调整的原因以及未来的走向。
多名市场专业分析人士表示,债券市场下跌背后有诸多原因,其中,流动性快速收紧是重要因素。民生证券宏观研究分析师周君芝认为,10月下旬大量专项债和政策性银行债密集发行,短期内造成了资金面紧张。
华泰证券固定收益研究团队负责人张继强则提出,11月初,资金面并没有因为月度因素的结束而缓解,而是维持收敛态势,背后原因是市场超储率下降、货币政策最宽松阶段结束、资金预期变化影响机构融出行为等因素作用。
中银理财方面则表示,债市走低,既有近期宽松幅度暂不及市场预期带来的资金面收敛和资金中枢边际抬升,也有稳楼市政策持续出台推动经济恢复斜率预期抬升等方面影响。
值得关注的是,债券表现不佳,带来挂钩理财产品净值下行后,相关理财产品迎来较大赎回压力,从而又引发一轮螺旋式下跌。
方正证券11月16日研报数据显示,固收类理财净值11月以来跌幅扩大,理财净值下跌的理财产品占比为34%,明显高于10月下跌占比12.5%。理财净值回撤使得理财规模减小。截至11月15日,理财合计规模为27.9万亿,这要较10月底的28万亿减少了约1000亿,其中主要是固收类理财产品由18.68万亿减少至18.5万亿,减少1800亿元。
方正证券认为,理财客户主要是居民,在理财净值下跌过程中,居民赎回增加,从而使得理财规模收缩。而理财公司在面对赎回时,也会赎回委外并卖出高流动性债券,从而对债市造成冲击。
理财收益中长期
将重回正轨
虽然近期银行理财产品表现不佳,但受访金融业内人士认为,中长期看,债市无需担忧,银行理财净值表现也有望在一段时间后重回正轨。
>>下转3版
“债券的一大优势,就是‘上有顶下有底’。以债券市场重要指数之一中债综合净价指数为例,其历史走势主要在95-105点区间波动。”华东某券商自营业务部经理陈凯对经济导报记者表示,目前该指数在103左右,仍处于中高位置,有回调可能,“考虑到流动性是一个较好解决的问题,债市进一步调整的幅度不会太大。投资者如果这时候再匆忙赎回,有些得不偿失。”
不少机构更是认为,市场调整后,反而有一定机会。
中邮理财就表示,总体而言,市场短期存在一定的调整压力,但中长期来看,本轮调整到位后,存在一定的配置机会,“投资者应理性看待净值波动,坚持‘以时间换空间’。”
农银理财表示,展望后市,我国经济长期向好的基本面没有改变,债券市场的短期调整将逐步企稳。目前,债券市场的配置价值已经凸显,市场利率也将逐步回归合理水平。
当然,市场调整也会有时间、程度预期。
中信证券明明团队认为,债市调整的时间跨度或在半年左右,下跌幅度弱于2020年。也就是说,投资者即便是持有“破净”的理财产品,最长预期也会在半年左右的时间后,重回正轨。
广发证券固收团队刘郁等人更是认为,如果央行开始呵护流动性,加大公开市场投放,提振市场信心,债券市场会迅速回暖。
西部证券分析师雒雅梅认为,长期来看,银行理财仍将以低风险、低波动的资产配置为主,后续阶段性冲击压力将逐步得到缓解。毕竟,“11月17日央行就开展1320亿元逆回购,流动性有望保持合理充裕。”
银行理财产品净值突然出现回撤,甚至部分风险等级较低的R2级产品也出现短期亏损(“破净”)的情况,成为市场关注的焦点话题。
经济导报记者采访了解到,银行理财的这波“滑铁卢”,与债券市场近期大幅回调有关,即出现了“债市下跌-投向债券的理财产品净值回落-客户赎回-债市抛压加重”的短期双杀情况。
不过,与股票的大起大落不同,债券市场中多是“有顶有底”的品种,即快速下跌后,债券市场会有明显的支撑,所以投资者对于相关产品“不必过度担心”。随着时间线的延长,理财产品的净值会逐渐回升。中信证券明明团队认为,债市调整的时间跨度或在半年左右,下跌幅度弱于2020年；方正证券固定收益方向分析师张伟表示,一波交易层面冲击过后,债市机会更好。
净值回撤、投资者
赎回双重作用
“昨天晚上看完产品净值,觉都没睡好。没想到标着低风险等级的银行理财产品,也能出现亏损。”11月18日,济南市民程然对经济导报记者表示,自己刚买了5万元的银行理财,没想到才几天的时间,净值就跌到0.99,“已经亏了500元。”
据悉,近期债券市场出现快速调整,导致部分挂钩债券标的的理财产品净值出现不同程度的回撤。面对突如其来的净值波动,部分投资者开始担忧,并关心起近期调整的原因以及未来的走向。
多名市场专业分析人士表示,债券市场下跌背后有诸多原因,其中,流动性快速收紧是重要因素。民生证券宏观研究分析师周君芝认为,10月下旬大量专项债和政策性银行债密集发行,短期内造成了资金面紧张。
华泰证券固定收益研究团队负责人张继强则提出,11月初,资金面并没有因为月度因素的结束而缓解,而是维持收敛态势,背后原因是市场超储率下降、货币政策最宽松阶段结束、资金预期变化影响机构融出行为等因素作用。
中银理财方面则表示,债市走低,既有近期宽松幅度暂不及市场预期带来的资金面收敛和资金中枢边际抬升,也有稳楼市政策持续出台推动经济恢复斜率预期抬升等方面影响。
值得关注的是,债券表现不佳,带来挂钩理财产品净值下行后,相关理财产品迎来较大赎回压力,从而又引发一轮螺旋式下跌。
方正证券11月16日研报数据显示,固收类理财净值11月以来跌幅扩大,理财净值下跌的理财产品占比为34%,明显高于10月下跌占比12.5%。理财净值回撤使得理财规模减小。截至11月15日,理财合计规模为27.9万亿,这要较10月底的28万亿减少了约1000亿,其中主要是固收类理财产品由18.68万亿减少至18.5万亿,减少1800亿元。
方正证券认为,理财客户主要是居民,在理财净值下跌过程中,居民赎回增加,从而使得理财规模收缩。而理财公司在面对赎回时,也会赎回委外并卖出高流动性债券,从而对债市造成冲击。
理财收益中长期
将重回正轨
虽然近期银行理财产品表现不佳,但受访金融业内人士认为,中长期看,债市无需担忧,银行理财净值表现也有望在一段时间后重回正轨。
>>下转3版
“债券的一大优势,就是‘上有顶下有底’。以债券市场重要指数之一中债综合净价指数为例,其历史走势主要在95-105点区间波动。”华东某券商自营业务部经理陈凯对经济导报记者表示,目前该指数在103左右,仍处于中高位置,有回调可能,“考虑到流动性是一个较好解决的问题,债市进一步调整的幅度不会太大。投资者如果这时候再匆忙赎回,有些得不偿失。”
不少机构更是认为,市场调整后,反而有一定机会。
中邮理财就表示,总体而言,市场短期存在一定的调整压力,但中长期来看,本轮调整到位后,存在一定的配置机会,“投资者应理性看待净值波动,坚持‘以时间换空间’。”
农银理财表示,展望后市,我国经济长期向好的基本面没有改变,债券市场的短期调整将逐步企稳。目前,债券市场的配置价值已经凸显,市场利率也将逐步回归合理水平。
当然,市场调整也会有时间、程度预期。
中信证券明明团队认为,债市调整的时间跨度或在半年左右,下跌幅度弱于2020年。也就是说,投资者即便是持有“破净”的理财产品,最长预期也会在半年左右的时间后,重回正轨。
广发证券固收团队刘郁等人更是认为,如果央行开始呵护流动性,加大公开市场投放,提振市场信心,债券市场会迅速回暖。
西部证券分析师雒雅梅认为,长期来看,银行理财仍将以低风险、低波动的资产配置为主,后续阶段性冲击压力将逐步得到缓解。毕竟,“11月17日央行就开展1320亿元逆回购,流动性有望保持合理充裕。”