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双塔食品此次激励计划考核年度为2021-2022年两个会计年度。图为公司工作人员向客户介绍产品 |
随着“回购+股权激励”“回购+员工持股”方式在A股逐渐兴起,监管层也开始关注其中是否存在利益输送、是否损害上市公司利益等问题
◆导报记者 时超 济南报道
刚刚豪掷4亿元回购完股份的双塔食品(002481),迅速推出了股权激励计划。
20日,公司发布公告称,其将向162位在公司任职的董事、高管、核心管理人员等,授予1000万股的限制性股票,这些股票的来源正是公司前期从二级市场回购的股份。
有投资者对经济导报记者表示,本次激励计划的股票授予价格为6.78元/股,而上市公司回购这些股份的价格最低为12.87元/股,最高甚至达到了16.69元/股。于是,将回购来的股份以较大“折扣”授予高管、员工,能否给公司带来中长期的增长动力,也引来一些质疑。
对此,有受访投资业人士表示,随着“回购+股权激励”“回购+员工持股”方式在A股逐渐兴起,监管层也开始关注其中是否存在利益输送、是否损害上市公司利益等问题。而投资者需要关注的是,公司激励计划设定的业绩考核目标,也就是解除限售条件,是否真正激发公司增长潜力,从而选取优质标的进行布局。
公司股价小幅高开后迅速回落
双塔食品公告显示,此次公司拟向162位在职人士授予限制性股票。其中,公司董事、总经理李玉林,董事、财务总监、副总经理隋君美等4位高管,分别获授8万股,而公司核心管理人员、核心技术人员等158人,合计获授968万股。
公告称,本次激励计划的限制性股票限售期分别为自限制性股票授予完成之日起12个月、24个月,每一次接触限售比例均为50%。激励计划考核年度为2021-2022年两个会计年度,每个会计年度考核一次。
公司表示,此次激励计划的目的,是为进一步建立、健全公司长效激励机制,充分调动公司董事、高管、核心技术人员等积极性,吸纳高端人才,确保公司的核心竞争力的提升。
不过,从二级市场表现看,双塔食品抛出的这一激励计划,并未受到投资者的认可。20日上午开盘后,公司股价小幅高开后迅速回落,跌幅一度超过2%。而本月以来,公司股价跌幅已接近10%。
有受访投资者对经济导报记者表示,双塔食品的股权激励计划,授予公司高管等人员的股票价格为6.78元/股,这些股票来源为公司刚刚结束的股份回购,而上市公司回购这些股份的成本价区间在12.87元/股至16.69元/股。“即便是按照最低的12.87元/股计算,此次股权激励的授予价格也打了接近‘五折’。”长期关注资本市场的青岛投资者崔荣哲表示,这样大的折扣,会给他留下公司资产流失之感,不愿触碰此类个股。
业绩考核目标是重点
实际上,近年来类似双塔食品这样,将回购来的股份“打折”进行股权激励或转让给员工持股计划的案例,并不鲜见。
如去年四季度,正海磁材(300224)就曾启动员工持股计划,该持股计划的股份来源为公司回购专用账户回购的股份,受让价格为3.5元/股,但这些股份的回购均价却为6.89元/股。即上市公司拿出“真金白银”回购的股份,半价卖给了员工持股计划。
更早前,每日互动(300766)推出的员工持股计划更甚,该计划受让股份来自公司回购股份,其中公司回购股份的价格不超过46.95元/股,员工持股计划受让股份价格为5.80元/股,两者之间相差超80%。
对此,有受访券商人士,“打折”并非重点,投资者需关注股权激励、员工持股计划设定的业绩考核目标,也就是解除限售条件,是否能够提高公司潜力。如果确实能激发员工动力,则有望带动公司估值提升；而如果该考核目标“伸手就能够到”,那需要谨慎对待。
经济导报记者注意到,双塔食品股权激励设定的考核目分为公司层面和个人层面。其中,公司层面设定的第一个解除限售期条件,为“2021年净利润较2019年增长不低于144%或2021年营业收入不低于27亿元”；第二个解除限售期条件“2022年净利润较2019年增长不低于220%或2022年营业收入不低于32亿元”。个人层面,只有在上一年度达到上述公司层面业绩考核目标和个人岗位绩效考核达标的前提下,才可解除限售。
“个人岗位绩效考核更具体的标准,公司没有披露,无法分析；但公司层面的业绩考核,业绩增长目标看着很高,实际上公司前期基础打得好,目标已在分析机构的测算范围内,并没有超出市场预期。”济南一位不愿具名的投资者对经济导报记者说道。
可查资料显示,中原证券曾在去年对双塔食品给出了一份研报,其中预测公司2021年营业收入就有望达到35.77亿元,如按这一水平对照,公司将2022年营业收入不低于32亿元放在第二个解除限售期条件,显然保守了一些。这或许也是双塔食品股价18日不涨反跌的原因之一。
监管层已关注这一问题
当然,不仅投资者对上市公司将回购来的股份“打折”转让产生疑虑,监管层也早已关注这一问题。
比如,此前正海磁材在推出员工持股计划时,就收到深交所关注函,要求公司结合经营情况,进一步说明员工持股计划受让价格的定价方法、依据及其合理性。
同时,该公司员工持股计划设定的(解锁)标准,是以2019年为基准,2020年、2021年、2022年营业收入增长率分别不低于0%、20%和40%,目标低于部分投资者预期。深交所也要求公司补充说明本次员工持股计划考核指标设定依据,并结合最近3年的业绩情况、同行业可比公司采取的做法说明业绩考核指标的合理性,能否达到激励效果,“是否存在变相向激励对象输送利益的情形。”
每日互动也同样收到过深交所的关注函,要求公司结合经营情况,进一步说明员工持股计划受让价格的定价方法、依据及其合理性,是否有利于上市公司的持续发展,是否存在利益输送,是否损害上市公司利益以及股东利益。
值得关注的是,市场资金对上述举动是否真的有利于公司发展,也具备“火眼金睛”。比如,每日互动推出员工持股计划后虽然股价有所反弹,但从去年7月开始连续下跌,其中2020年三季度股价跌幅达到20%,四季度股价又下跌了45%,并于本月创出了历史新低。
◆导报记者 时超 济南报道
刚刚豪掷4亿元回购完股份的双塔食品(002481),迅速推出了股权激励计划。
20日,公司发布公告称,其将向162位在公司任职的董事、高管、核心管理人员等,授予1000万股的限制性股票,这些股票的来源正是公司前期从二级市场回购的股份。
有投资者对经济导报记者表示,本次激励计划的股票授予价格为6.78元/股,而上市公司回购这些股份的价格最低为12.87元/股,最高甚至达到了16.69元/股。于是,将回购来的股份以较大“折扣”授予高管、员工,能否给公司带来中长期的增长动力,也引来一些质疑。
对此,有受访投资业人士表示,随着“回购+股权激励”“回购+员工持股”方式在A股逐渐兴起,监管层也开始关注其中是否存在利益输送、是否损害上市公司利益等问题。而投资者需要关注的是,公司激励计划设定的业绩考核目标,也就是解除限售条件,是否真正激发公司增长潜力,从而选取优质标的进行布局。
公司股价小幅高开后迅速回落
双塔食品公告显示,此次公司拟向162位在职人士授予限制性股票。其中,公司董事、总经理李玉林,董事、财务总监、副总经理隋君美等4位高管,分别获授8万股,而公司核心管理人员、核心技术人员等158人,合计获授968万股。
公告称,本次激励计划的限制性股票限售期分别为自限制性股票授予完成之日起12个月、24个月,每一次接触限售比例均为50%。激励计划考核年度为2021-2022年两个会计年度,每个会计年度考核一次。
公司表示,此次激励计划的目的,是为进一步建立、健全公司长效激励机制,充分调动公司董事、高管、核心技术人员等积极性,吸纳高端人才,确保公司的核心竞争力的提升。
不过,从二级市场表现看,双塔食品抛出的这一激励计划,并未受到投资者的认可。20日上午开盘后,公司股价小幅高开后迅速回落,跌幅一度超过2%。而本月以来,公司股价跌幅已接近10%。
有受访投资者对经济导报记者表示,双塔食品的股权激励计划,授予公司高管等人员的股票价格为6.78元/股,这些股票来源为公司刚刚结束的股份回购,而上市公司回购这些股份的成本价区间在12.87元/股至16.69元/股。“即便是按照最低的12.87元/股计算,此次股权激励的授予价格也打了接近‘五折’。”长期关注资本市场的青岛投资者崔荣哲表示,这样大的折扣,会给他留下公司资产流失之感,不愿触碰此类个股。
业绩考核目标是重点
实际上,近年来类似双塔食品这样,将回购来的股份“打折”进行股权激励或转让给员工持股计划的案例,并不鲜见。
如去年四季度,正海磁材(300224)就曾启动员工持股计划,该持股计划的股份来源为公司回购专用账户回购的股份,受让价格为3.5元/股,但这些股份的回购均价却为6.89元/股。即上市公司拿出“真金白银”回购的股份,半价卖给了员工持股计划。
更早前,每日互动(300766)推出的员工持股计划更甚,该计划受让股份来自公司回购股份,其中公司回购股份的价格不超过46.95元/股,员工持股计划受让股份价格为5.80元/股,两者之间相差超80%。
对此,有受访券商人士,“打折”并非重点,投资者需关注股权激励、员工持股计划设定的业绩考核目标,也就是解除限售条件,是否能够提高公司潜力。如果确实能激发员工动力,则有望带动公司估值提升；而如果该考核目标“伸手就能够到”,那需要谨慎对待。
经济导报记者注意到,双塔食品股权激励设定的考核目分为公司层面和个人层面。其中,公司层面设定的第一个解除限售期条件,为“2021年净利润较2019年增长不低于144%或2021年营业收入不低于27亿元”；第二个解除限售期条件“2022年净利润较2019年增长不低于220%或2022年营业收入不低于32亿元”。个人层面,只有在上一年度达到上述公司层面业绩考核目标和个人岗位绩效考核达标的前提下,才可解除限售。
“个人岗位绩效考核更具体的标准,公司没有披露,无法分析；但公司层面的业绩考核,业绩增长目标看着很高,实际上公司前期基础打得好,目标已在分析机构的测算范围内,并没有超出市场预期。”济南一位不愿具名的投资者对经济导报记者说道。
可查资料显示,中原证券曾在去年对双塔食品给出了一份研报,其中预测公司2021年营业收入就有望达到35.77亿元,如按这一水平对照,公司将2022年营业收入不低于32亿元放在第二个解除限售期条件,显然保守了一些。这或许也是双塔食品股价18日不涨反跌的原因之一。
监管层已关注这一问题
当然,不仅投资者对上市公司将回购来的股份“打折”转让产生疑虑,监管层也早已关注这一问题。
比如,此前正海磁材在推出员工持股计划时,就收到深交所关注函,要求公司结合经营情况,进一步说明员工持股计划受让价格的定价方法、依据及其合理性。
同时,该公司员工持股计划设定的(解锁)标准,是以2019年为基准,2020年、2021年、2022年营业收入增长率分别不低于0%、20%和40%,目标低于部分投资者预期。深交所也要求公司补充说明本次员工持股计划考核指标设定依据,并结合最近3年的业绩情况、同行业可比公司采取的做法说明业绩考核指标的合理性,能否达到激励效果,“是否存在变相向激励对象输送利益的情形。”
每日互动也同样收到过深交所的关注函,要求公司结合经营情况,进一步说明员工持股计划受让价格的定价方法、依据及其合理性,是否有利于上市公司的持续发展,是否存在利益输送,是否损害上市公司利益以及股东利益。
值得关注的是,市场资金对上述举动是否真的有利于公司发展,也具备“火眼金睛”。比如,每日互动推出员工持股计划后虽然股价有所反弹,但从去年7月开始连续下跌,其中2020年三季度股价跌幅达到20%,四季度股价又下跌了45%,并于本月创出了历史新低。