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TCL集团本质上是一家液晶面板企业,中国液晶面板产能严重过剩,未来价格大战难以避免。投资者投的是预期,TCL集团未来预期并不清晰
“我一直有一个问题没弄明白,TCL这么一家努力的公司,PE只有同行的1/3,给股东分红也算慷慨,业绩面这么好,怎么股价就这么低?”
8月13日,一身西服,一直以文雅形象示人的TCL集团董事长李东生,在2019年半年报业绩说明会的尾声阶段,以“委屈”的声音,向媒体记者们求解资本市场对TCL的股价定位。
14日,TCL集团股价应声上涨了4.64%至3.38元/股。即使这样,TCL集团的市值也只有458亿元,仅为京东方1343亿元市值的三分之一,市盈率不到后者一半。
TCL的“委屈”
8月13日,深成指下跌0.85%,继续低迷,作为深市的代表性企业TCL集团,其股价收盘逆势上涨了0.94%,盘中一度上涨了3.12%。
在会上,TCL集团COO(首席运营官)杜娟笑称,今天大盘不好,但TCL的股价还不错,逆势上涨了2个多点,显示了市场对TCL集团的认可。
听了这话之后,李东生立即反驳称,“涨这么点你就满意了呀?”
作为TCL集团的董事长,李东生显然觉得股价与企业的基本面是不符合的。
我们来看看TCL集团基本面,看看市场有没有委屈李东生。
8月13日,TCL集团半年报交出了一份半年报,报告显示,按备考口径计,公司上半年实现营业收入261.2亿元,同比增长23.9%,净利润为26.4亿元,同比增长69.9%,其中归属于上市公司股东的净利润20.9亿元,同比增长42.3%。
Wind数据显示,显示器件行业的滚动市盈率平均值为38.96、中位值为35.46(剔除负值),如京东方A的滚动市盈率为53.57。而TCL集团的滚动市盈率仅为11,约为行业平均值的30%。
在李东生看来,当前国际经济形势复杂,国内经济下滑压力较大,行业低迷之时,TCL还有如此亮眼的表现,充分显示了TCL集团的实力和优秀,他不理解,为何市场对公司有这样的认知偏差。
也许正是基于市场的认知偏差,李东生大举增持了TCL集团的股票。
数据显示,从去年12月起,李东生先后增持TCL集团的股票约1.75亿股。而TCL集团目前同样回购了15.6亿元的公司股份,接下来还有可能回购至20亿元。
“这花的都是真金白银,是对大股东和所有投资者的承诺,当然也体现了我对TCL集团未来前景的信心。”李东生表示,像他这样大力增持上市公司股票的董事长还是比较少见的。
“各项指标优于同业”
今年4月,TCL集团宣布,完成重组剥离智能终端及配套业务,由相关多元化经营转为以半导体显示及材料业务为核心主业,并以产业牵引,发展产业金融和投资业务的高科技产业集团。
完成重组后TCL业绩表现如何一直备受市场和投资者关注,TCL集团今年的半年报,对公司来说,无疑是“具有历史意义”的。
“我们几乎所有的财务指标,都比同行优秀。”李东生表示,“面对严峻的竞争环境,全体员工以战时状态迎接挑战,以极致效率成本求生存,以变革创新开拓谋发展,不断提升企业的竞争力。”
目前来看,降本增效的成效在该公司半年度的财报中得到了体现。报告显示,通过精益化管理和成本费用控制,公司人均净利由1.88万元提升至6.66万元,备考的集团费用率由14.5%下降至11.8%,公司资本结构和经营效率进一步优化。资产负债率由68.4%降至60.4%,存货周转同比加快3天,经营现金净流入61.5亿元。与此同时,在全球面板行业面临格局转变的背景下,韩国、中国台湾面板巨头均出现经营亏损。
剥离了智能终端及配套业务后,TCL集团的经营主要方向有两个:一是半导体显示及材料产业；二是发展产业金融和投资。
也就是说,TCL集团未来聚焦的基本上是半导体产业以及投资。这也是当前股市投资的热门方向,高科技与创投。
“接下来,我们还是要在高科技、重资产、长周期行业寻找机会。”李东生表示。
股价为何这么低?
投资者投的是预期
作为中国第二大显示面板企业华星光电的母公司,今年初借超高清、OLED概念,TCL集团在3月底股价一度冲高至4.34元/股,比年初2.50元/股上升了七成。今年4月1日TCL集团完成上市公司资产重组,把彩电、空调等家电业务剥离,转型为以华星光电为主体的半导体显示科技集团。
没料到,4月份之后TCL集团的股价跌跌不休,8月更大幅下探至3.10元/股。上半年,华星光电收入增长超三成,在行业低潮期仍然保持盈利,而且TCL集团花了15.6亿元回购股份,李东生也增持了超过1.7亿股,无奈股价仍然低迷。所以,李东生才发出“股价为何这么低”的世纪之问。
TCL各项经营指标都比同业优异,股价却为何比同业低?反向从业内声音推论,也许能窥之一二。
家电分析师刘步尘评论称,TCL集团本质上是一家液晶面板企业,而大趋势是液晶将在未来5年逐步被OLED取代,偏偏TCL在OLED上缺乏实质性布局。同时,中国液晶面板产能严重过剩,未来价格大战难以避免。投资者投的是预期,TCL集团未来预期并不清晰。
首先看大的宏观环境。TCL集团处于制造业领域,而中国制造业今年内外承压。外部,贸易摩擦、汇率波动带来不确定性因素；内部,房地产市场疲软,拖累彩电、手机以及上游面板的需求。TCL集团的股价也脱离不了这个大环境。
其次看行业。资产重组前,TCL集团以家电为龙头,不过其白电处于二三线阵营,彩电处于一线阵营、全球销量前三,但是彩电均价今年急速下滑、盈利大幅降低。今年二季度,剥离家电业务后,TCL集团并没有更名,普通投资者对其以半导体显示为主的科技集团形象,印象还不深。
李东生坦言,曾考虑把上市公司名称改为华星光电或TCL华星,后来放弃。因为半导体显示板块,除了华星光电,还有华睿、聚华等新材料和新技术公司,此外还有金融板块。
除了旧“帽子”没变,TCL集团股价低迷更重要的原因是,全球半导体显示产业正处于低谷期,至少还将延续两三年。华星光电是全球第四大彩电面板企业,但彩电面板正陷于价格战,连日韩企业都亏损,而其小尺寸面板增长很快,不过最热门的柔性OLED屏要到年底才投产。
为了抚平面板业的周期性波动,TCL集团搭建了“产业+金融”的双轮驱动业务架构,金融板块投资了上海银行、宁德时代、寒武纪等优质公司,单是上海银行每年就可贡献约10亿元利润。不过,金融业务再优秀,也是“绿叶”,“红花”仍然是半导体显示产业。
只有主业强大,才具备真正的投资价值。今年TCL集团首次向全球开放13个对外合作的技术项目,希望突破量子点材料、印刷显示等关键技术,在下一代显示技术领域抢占先机。目前,中国面板业的核心设备、核心材料仍然依赖进口,新工艺、新材料、新设备突破之日才是TCL股价的春天。
第三看企业。TCL集团目前市盈率为13.76,京东方则达到29.85,可以说TCL集团仍停留在家电类上市公司的估值水平。两者比较,京东方面板业务规模更大、生产线布局更完善,其彩电、手机、电脑、平板、显示器的液晶屏出货量均居全球首位；华星光电在面板业的地位有待进一步提升,未来几年随着两条11代线和6代柔性AMOLED生产线的量产,其成长性和价值才会逐步体现。 (傅光云 吴鸣洲)
“我一直有一个问题没弄明白,TCL这么一家努力的公司,PE只有同行的1/3,给股东分红也算慷慨,业绩面这么好,怎么股价就这么低?”
8月13日,一身西服,一直以文雅形象示人的TCL集团董事长李东生,在2019年半年报业绩说明会的尾声阶段,以“委屈”的声音,向媒体记者们求解资本市场对TCL的股价定位。
14日,TCL集团股价应声上涨了4.64%至3.38元/股。即使这样,TCL集团的市值也只有458亿元,仅为京东方1343亿元市值的三分之一,市盈率不到后者一半。
TCL的“委屈”
8月13日,深成指下跌0.85%,继续低迷,作为深市的代表性企业TCL集团,其股价收盘逆势上涨了0.94%,盘中一度上涨了3.12%。
在会上,TCL集团COO(首席运营官)杜娟笑称,今天大盘不好,但TCL的股价还不错,逆势上涨了2个多点,显示了市场对TCL集团的认可。
听了这话之后,李东生立即反驳称,“涨这么点你就满意了呀?”
作为TCL集团的董事长,李东生显然觉得股价与企业的基本面是不符合的。
我们来看看TCL集团基本面,看看市场有没有委屈李东生。
8月13日,TCL集团半年报交出了一份半年报,报告显示,按备考口径计,公司上半年实现营业收入261.2亿元,同比增长23.9%,净利润为26.4亿元,同比增长69.9%,其中归属于上市公司股东的净利润20.9亿元,同比增长42.3%。
Wind数据显示,显示器件行业的滚动市盈率平均值为38.96、中位值为35.46(剔除负值),如京东方A的滚动市盈率为53.57。而TCL集团的滚动市盈率仅为11,约为行业平均值的30%。
在李东生看来,当前国际经济形势复杂,国内经济下滑压力较大,行业低迷之时,TCL还有如此亮眼的表现,充分显示了TCL集团的实力和优秀,他不理解,为何市场对公司有这样的认知偏差。
也许正是基于市场的认知偏差,李东生大举增持了TCL集团的股票。
数据显示,从去年12月起,李东生先后增持TCL集团的股票约1.75亿股。而TCL集团目前同样回购了15.6亿元的公司股份,接下来还有可能回购至20亿元。
“这花的都是真金白银,是对大股东和所有投资者的承诺,当然也体现了我对TCL集团未来前景的信心。”李东生表示,像他这样大力增持上市公司股票的董事长还是比较少见的。
“各项指标优于同业”
今年4月,TCL集团宣布,完成重组剥离智能终端及配套业务,由相关多元化经营转为以半导体显示及材料业务为核心主业,并以产业牵引,发展产业金融和投资业务的高科技产业集团。
完成重组后TCL业绩表现如何一直备受市场和投资者关注,TCL集团今年的半年报,对公司来说,无疑是“具有历史意义”的。
“我们几乎所有的财务指标,都比同行优秀。”李东生表示,“面对严峻的竞争环境,全体员工以战时状态迎接挑战,以极致效率成本求生存,以变革创新开拓谋发展,不断提升企业的竞争力。”
目前来看,降本增效的成效在该公司半年度的财报中得到了体现。报告显示,通过精益化管理和成本费用控制,公司人均净利由1.88万元提升至6.66万元,备考的集团费用率由14.5%下降至11.8%,公司资本结构和经营效率进一步优化。资产负债率由68.4%降至60.4%,存货周转同比加快3天,经营现金净流入61.5亿元。与此同时,在全球面板行业面临格局转变的背景下,韩国、中国台湾面板巨头均出现经营亏损。
剥离了智能终端及配套业务后,TCL集团的经营主要方向有两个:一是半导体显示及材料产业；二是发展产业金融和投资。
也就是说,TCL集团未来聚焦的基本上是半导体产业以及投资。这也是当前股市投资的热门方向,高科技与创投。
“接下来,我们还是要在高科技、重资产、长周期行业寻找机会。”李东生表示。
股价为何这么低?
投资者投的是预期
作为中国第二大显示面板企业华星光电的母公司,今年初借超高清、OLED概念,TCL集团在3月底股价一度冲高至4.34元/股,比年初2.50元/股上升了七成。今年4月1日TCL集团完成上市公司资产重组,把彩电、空调等家电业务剥离,转型为以华星光电为主体的半导体显示科技集团。
没料到,4月份之后TCL集团的股价跌跌不休,8月更大幅下探至3.10元/股。上半年,华星光电收入增长超三成,在行业低潮期仍然保持盈利,而且TCL集团花了15.6亿元回购股份,李东生也增持了超过1.7亿股,无奈股价仍然低迷。所以,李东生才发出“股价为何这么低”的世纪之问。
TCL各项经营指标都比同业优异,股价却为何比同业低?反向从业内声音推论,也许能窥之一二。
家电分析师刘步尘评论称,TCL集团本质上是一家液晶面板企业,而大趋势是液晶将在未来5年逐步被OLED取代,偏偏TCL在OLED上缺乏实质性布局。同时,中国液晶面板产能严重过剩,未来价格大战难以避免。投资者投的是预期,TCL集团未来预期并不清晰。
首先看大的宏观环境。TCL集团处于制造业领域,而中国制造业今年内外承压。外部,贸易摩擦、汇率波动带来不确定性因素；内部,房地产市场疲软,拖累彩电、手机以及上游面板的需求。TCL集团的股价也脱离不了这个大环境。
其次看行业。资产重组前,TCL集团以家电为龙头,不过其白电处于二三线阵营,彩电处于一线阵营、全球销量前三,但是彩电均价今年急速下滑、盈利大幅降低。今年二季度,剥离家电业务后,TCL集团并没有更名,普通投资者对其以半导体显示为主的科技集团形象,印象还不深。
李东生坦言,曾考虑把上市公司名称改为华星光电或TCL华星,后来放弃。因为半导体显示板块,除了华星光电,还有华睿、聚华等新材料和新技术公司,此外还有金融板块。
除了旧“帽子”没变,TCL集团股价低迷更重要的原因是,全球半导体显示产业正处于低谷期,至少还将延续两三年。华星光电是全球第四大彩电面板企业,但彩电面板正陷于价格战,连日韩企业都亏损,而其小尺寸面板增长很快,不过最热门的柔性OLED屏要到年底才投产。
为了抚平面板业的周期性波动,TCL集团搭建了“产业+金融”的双轮驱动业务架构,金融板块投资了上海银行、宁德时代、寒武纪等优质公司,单是上海银行每年就可贡献约10亿元利润。不过,金融业务再优秀,也是“绿叶”,“红花”仍然是半导体显示产业。
只有主业强大,才具备真正的投资价值。今年TCL集团首次向全球开放13个对外合作的技术项目,希望突破量子点材料、印刷显示等关键技术,在下一代显示技术领域抢占先机。目前,中国面板业的核心设备、核心材料仍然依赖进口,新工艺、新材料、新设备突破之日才是TCL股价的春天。
第三看企业。TCL集团目前市盈率为13.76,京东方则达到29.85,可以说TCL集团仍停留在家电类上市公司的估值水平。两者比较,京东方面板业务规模更大、生产线布局更完善,其彩电、手机、电脑、平板、显示器的液晶屏出货量均居全球首位；华星光电在面板业的地位有待进一步提升,未来几年随着两条11代线和6代柔性AMOLED生产线的量产,其成长性和价值才会逐步体现。 (傅光云 吴鸣洲)